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中金发布研报称，保管特步海外（01368）2025/26年EPS预测0.50/0.55元不变，刻下股价对应10/9倍2025/26年市盈率，保管跑赢行业评级和见地价6.90港元不变，对应13/12倍2025/26年市盈率，较刻下股价有29%的上行空间。公司公布2025年第二季度营运情况：特步主品牌零卖活水同比增长低单元数，零卖扣头七至七五折，6月末渠谈库存盘活4-4.5个月；Saucony品牌零卖活水同比增长超20%。
中金主要不雅点如下：
功能性品类初始特步主品牌健康增长
2Q25特步主品牌零卖活水同比增长低单元数，公司坚合手以专科影响宇宙的战略，季内跑步及户外品类引颈全体增长（1H25跑步品类销售额同比增长双位数），儿童品类暴露好于成东谈主。分月份来看，4-5月销售暴露好于6月，主要由于五一黄金周以及618销售周期蔓延带动。天然季内有五一黄金周及618电商大促影响，特步主品牌零卖扣头保管七至七五折，环比保合手踏实。研究到下半年有较多马拉松赛事举止，公司主动进行迤逦备货，6月末渠谈库存盘活4-4.5个月。7月以来特步主品牌销售暴露好于6月，线上优于全体销售。
Saucony、Merrell罢了快速增长
Saucony品牌定位“百年跑鞋世家”，深耕中国高线城市精英东谈主群和跑步品类，2Q25零卖活水同比增长超20%。Saucony不绝鼓舞品牌升级，在跑步品类研发推新的同期，也在加强服装、生涯清闲居品线的布局，同期优化线上渠谈居品并加强线上扣头摒弃。处罚层策画2H25加速Saucony线下新渠谈布局，保管全年收入同比增长30-40%的疏浚。Merrell品牌2Q25零卖活水同比增长超50%，公司霸术不绝加强居品研发，渠谈布局暂时以线上为主。
特步主品牌渠谈转型优化迟缓鼓舞
公司霸术4Q25迟缓收回100-200家特步主品牌门店进行DTC转型，2026年收回300-400家门店，对应成本开支约4亿元。由于波及DTC转型的门店数目占比相对较低，处罚层瞻望2025-2026年DTC转型对公司全体收入影响有限，将来公司策画加速特步主品牌在购物中心和奥莱渠谈的布局（当今占比约30%）。
风险辅导：行业竞争加重，结尾零卖环境不足预期，渠谈转型不足预期。
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牵累剪辑：史丽君 九游体育app(中国)官方网站
华尔街见闻九游体育官网登录入口 上半年，摩根大通的财务证实脱颖而出，不仅市值杰出好意思银、花旗和富国三大敌手的总数，其300亿好意思元利润也远高于竞争敌手，投行业务收入朝上大摩和高盛。好意思银分析称， 摩根大通现在的估值偏低、成本储备充裕，银行不断层对居品无分辩化的派头亦然一大竞争上风。 摩根大通延续拉开与主要竞争敌手的差距。 公开数据清晰，本年上半年，摩根大通的市值已朝上好意思国银行、花旗集团和富国银行三家最大竞争敌手的总数，同期录得300亿好意思元利润，是其最大竞争敌手的两倍多。 此外，摩
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起原：华尔街见闻 高盛默示，港股强盛反弹、上市功令放宽以及监管层积极表态等身分共同运转了港股IPO的复苏，量度跟着IPO的执续活跃，后市弘扬向好，新股在热点行业如花消、医疗和技巧需求更高，基石执股30%-50%的公司弘扬更强，A股市集也有望受益。 2025年上半年，香港IPO市集强盛复苏的势头令东谈主宝贵。 据追风交游台音问，高盛分析师Si Fu等在7月16日的研报中默示，香港IPO市集正阅历显耀复苏，本年于今已有51家公司上市，召募资金1240亿港币，突出200家公司列队等候，并在文告中就一
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